Среди вариантов энергосберегающих мероприятий первой группы, обеспечивающих требуемые нормативы, могут оказаться проекты, имеющие по годам лишь оттоки денежных средств.
Поэтому для мероприятий первой группы задача технико-экономического обоснования сводится к выбору такого альтернативного варианта, который будет сопряжен с наименьшими годовыми совокупными дисконтированными затратами (СДЗ) по сравниваемым вариантам:
СДЗ1 = К1/аТ1 + (Р1 + Э1)
СДЗ2 = К2/аТ2 + (Р2 + Э2 + ?Н)
где, соответственно по сравниваемым вариантам:
К — капиталовложения;
Р — затраты на ремонт и техобслуживание оборудования;
Э — стоимость энергоресурсов;
аТ — коэффициент дисконтирования ежегодного дохода, получаемого в течение расчетного периода (дисконтирующий множитель);
?Н — изменение налога на прибыль.
Дисконтирующий множитель аТ, лет, вычисляется по выражению:
аТ = [1 — (1 + Е)-Т] / Е
Е — принятая процентная ставка (норма дисконта);
Т — срок службы технических средств.
Изменение налога на прибыль ?Н определяется по формуле:
?Н= СНП [(A1 + Р1 + Э1) — (А2 + Р + Э2)]/100
Величина принимаемой в расчетах процентной ставки Е (нормы дисконта) определяется, исходя из приемлемого и реально достижимого уровня доходности вложений. Процентная ставка играет роль базового уровня, в сравнении с которым оценивается эффективность энергосберегающих мероприятий. Для учета инфляции необходимо корректировать либо прогнозный денежный поток, либо базовую процентную ставку. В связи с этим возможны два способа расчета эффективности капиталовложений, которые дают практически одинаковый результат для энергосберегающих проектов:
Первый способ расчета — расчет в текущих ценах — предполагает, что разработчик технико-экономического обоснования имеет возможность прогнозировать будущие цены на энергоресурсы, которые будут сэкономлены в результате данного проекта и изменение цен будет учтено в расчетах. Тогда в качестве ставки дисконта используют номинальную ставку доходности, т.е. ту ставку, которая учитывает существующий темп инфляции.
Второй способ расчета — расчет в постоянных ценах — применяется в тех случаях, когда разработчикам технико-экономического обоснования трудно прогнозировать будущие инфляционные тенденции. Тогда в расчет закладываются доходы и расходы в постоянных, действующих на сегодняшний момент, ценах. При этом берется ставка доходности в реальном измерении, т.е. в виде реальной ставки ЕР, очищенной от инфляции.
На практике в основном применяют ставку 10% (Е = 0,1), что соответствует расчетам в постоянных ценах и обеспечивает сопоставимость проектов.
Метод выбора вариантов инвестирования по показателю СДЗ имеет особое значение для бюджетной сферы и неприбыльных организаций, где весьма актуален вопрос о наиболее рациональном использовании ограниченных инвестиционных ресурсов.
Если СДЗ сравниваемых вариантов энергосберегающих мероприятий отличаются незначительно (не более, чем на 5—6%), то для выбора варианта выполняется технико-экономический анализ по комплексу показателей.
В качестве таких показателей могут служить:
— технические характеристики (качество регулирования, параметры надежности, срок службы);
— удобство в эксплуатации;
— комплектность;
— возможности дальнейшей модернизации;
— фирма, (страна) — производитель оборудования;
— цена (в том числе стоимость проектных работ, демонтажа старого оборудования и монтажа нового, сроки монтажа и др.);
— наличие и уровень сервисных служб;
— уровень квалификации обслуживающего персонала;
— стоимость обслуживания.
Следует ограничить применение критерия СДЗ областью энергосберегающих мероприятий первой группы, так как возможны ситуации, когда принятый (по минимуму СДЗ) лучший вариант может дать отрицательную прибыльность инвестиций.
